2月(yue)3日以来，A股市(shi)场持(chi)续反(fan)弹，而据Wind一(yi)级行业涨(zhang)幅来看，电(dian)(dian)信服(fu)务涨(zhang)幅高达46%，位(wei)居各(ge)大(da)板块(kuai)之(zhi)首，再度领涨(zhang)两市(shi)。同时，中兴(xing)通(tong)讯(xun)股价一(yi)度涨(zhang)近60元(yuan)，创出历史新高，总市(shi)值超过(guo)2000亿，引(yin)发市(shi)场“哗然(ran)”。诚然(ran)，电(dian)(dian)信板块(kuai)与中兴(xing)通(tong)讯(xun)涨(zhang)幅节节攀升，与5G商用有莫大(da)关联(lian)。

虽然，疫情对国内通信产业链，对一季度5G网络建设有一定程度影响，但是5G作为新基建具备稳投资的作用，随着后三个季度陆续复工，运营商招标“蜂拥而至”，5G建设大潮基建正在开启。在5G建设大潮中，有一组数据引起我们重视，2018年基站产业链整体处于亏损状态，最高在2018年中报亏损2.26亿元，而到了2019年，基站产业链整体业绩已经“水涨船高”，在2019年三季报时，基站产业整体盈利5.37亿。更为重要的是，子行业中，PCB产业整体净利润一直“独占鳌头”，5G提速，我们需要数据引领方向!

2020年(nian)来，5G新基建不断“强调”

2020年是我国5G网(wang)络建设的关键年份，而(er)在近期中(zhong)央(yang)密集部署的“新基(ji)建”中(zhong)，5G网(wang)络也(ye)成为了其中(zhong)被重点提(ti)及的领域(yu)。

2月21日中(zhong)共(gong)中(zhong)央政治局会议，推动生物(wu)医药、医疗设备、5G 网(wang)络、工业互联网(wang)等加快发展。

2月(yue)22日，工(gong)信(xin)部召开加(jia)快推进5G发(fa)展、做好信(xin)息通信(xin)业(ye)复工(gong)复产工(gong)作电(dian)视电(dian)话(hua)会(hui)议，会(hui)议强调要(yao)加(jia)快5G商用步(bu)伐，抓住5G在网络(luo)教育、在线医疗、远程办公等业(ye)务发(fa)展机遇。

3月4日，中央(yang)政治(zhi)局(ju)常务(wu)委员会会议，要加大公共卫生服务(wu)、应(ying)急物资(zi)保障领域投入(ru)，加快5G网络等新型基础(chu)设(she)(she)施建设(she)(she)进度。

受益5G商(shang)用，电信业务(wu)收入2019年(nian)Q3触底回升

自2019第(di)三季度起，单月电(dian)(dian)信业务(wu)收(shou)(shou)入增(zeng)速触底回升。2019年(nian)12月电(dian)(dian)信业务(wu)收(shou)(shou)入1061亿(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)长3.1%。下半(ban)年(nian)电(dian)(dian)信业务(wu)收(shou)(shou)入增(zeng)速较上半(ban)年(nian)明(ming)显(xian)向好，估计主要受益于流量资费降幅(fu)收(shou)(shou)窄(zhai)、5G商用。

全球电信设备市场，华为稳坐(zuo)“老大”，中兴强劲(jing)复苏

全(quan)球(qiu)(qiu)知名市(shi)场(chang)调研机(ji)构戴尔奥罗集团（Dell'Oro Group）发布2019年全(quan)球(qiu)(qiu)电(dian)信(xin)设备市(shi)场(chang)报告(gao)。数据显(xian)示，2019年全(quan)球(qiu)(qiu)电(dian)信(xin)设备市(shi)场(chang)收入份额排名前五的供应商分别为(wei)(wei)：华为(wei)(wei)（28%）、诺(nuo)基亚（16%）、爱立信(xin)（14%）、中兴通讯（10%）和思科（7%）。

值得重点关注的是(shi)，中兴通讯的收入份(fen)额在2019年提高了约(yue)2%，反(fan)映出(chu)自2018年上半年以来(lai)的强劲复(fu)苏。

戴尔奥罗集团(tuan)（Dell'Oro Group）表(biao)示，爱立(li)信(xin)在全球设备(bei)市(shi)场份(fen)(fen)额稳定，而思(si)科(ke)和诺(nuo)基亚(ya)的市(shi)场份(fen)(fen)额与2018年相比分(fen)别下降了1个(ge)百分(fen)点。华(hua)为(wei)和中兴(xing)两家(jia)中国设备(bei)供应商在全球电信(xin)设备(bei)市(shi)场的收入份(fen)(fen)额均有所增长，而美国的思(si)科(ke)和芬兰的诺(nuo)基亚(ya)则(ze)出现下滑。

5G焦点仍在“60万基(ji)站”，前2月仅(jin)建2.6万个(ge)

今(jin)年，5G基站建设已(yi)成为热门的(de)投资方向。此前，三(san)大(da)运营商(shang)及多个地方政(zheng)府都(dou)已(yi)披(pi)露了数量可观(guan)的(de)5G建设计划。

近期(qi)，三大运营商纷纷表示2020年(nian)会提(ti)前完(wan)成(cheng)5G网络建设的任务。从公(gong)开数据来看，中国(guo)移动预计2020年(nian)建成(cheng)30万(wan)5G基(ji)(ji)(ji)站(zhan)，中国(guo)联通和中国(guo)电信共建共享25万(wan)5G基(ji)(ji)(ji)站(zhan)，加上中国(guo)广电5G的推进，2020年(nian)底(di)5G基(ji)(ji)(ji)站(zhan)总数大概率会超过60万(wan)个。

同时(shi)，我们从(cong)2019年(nian)5G基(ji)站的数(shu)(shu)量(liang)来看，去(qu)年(nian)6月份，正式启动5G商用(yong)，到(dao)年(nian)底全(quan)国(guo)共建成(cheng)5G基(ji)站超13万个。而另一数(shu)(shu)据来看，目前三大运(yun)营(ying)商已在(zai)全(quan)国(guo)开(kai)通(tong)5G基(ji)站约(yue)15.6万个。也就是(shi)说在(zai)2020年(nian)前2月基(ji)站开(kai)通(tong)数(shu)(shu)量(liang)与2019年(nian)相差(cha)2.6万个，同理，在(zai)2020年(nian)后10个月要(yao)完成(cheng)全(quan)年(nian)基(ji)站预(yu)期的96%，因此，疫情对中国(guo)5G影响(xiang)仅在(zai)一季(ji)度，而二三四季(ji)度基(ji)站建设将(jiang)集(ji)中释放。

PCB产业(ye)利(li)润(run)独霸5G产业(ye)链(lian)

5G作(zuo)为(wei)新基(ji)建(jian)之(zhi)一(yi)，战略地位突出。自疫情发生以来，5G网络建(jian)设速度(du)有所(suo)减慢(man)。但随着近期5G在国家(jia)层面被多次(ci)提(ti)及，其发展备(bei)受关注，设备(bei)招标工作(zuo)重启，5G规模建(jian)设将(jiang)加速。

5G建设大规(gui)模开启后，我们更需(xu)要大数据给予我们客观的投资方向。据Wind数据显示， PCB产(chan)业净(jing)利润(run)连续2年“独占鳌头”，即使在2018年，整个(ge)Wind基站(zhan)产(chan)业链(lian)出现(xian)亏损的情况下，PCB上市公(gong)(gong)司(si)(si)(si)净(jing)利润(run)依旧保持高速增(zeng)长。2018年，在基站(zhan)整个(ge)产(chan)业只有4000万(wan)的利润(run)情况下，pcb产(chan)业链(lian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)整体依旧高达(da)6亿(yi)多(duo)。Wind高频PCB板块中(zhong)，沪(hu)电股份净(jing)利润(run)增(zeng)长远(yuan)高于其他公(gong)(gong)司(si)(si)(si)，深南电路、生益科技增(zeng)长幅度(du)次(ci)之。

从当前来看，目(mu)前5G建设期，利润(run)大多停留在(zai)PCB行业(ye)，而射(she)频、天线、网络优化(hua)等产业(ye)都(dou)未(wei)启动，随着时间的推移(yi)，是(shi)否利润(run)会(hui)跟随5G发展进度而出现(xian)变化(hua)，我(wo)们拭目(mu)以待……

多数券商纷纷看好(hao)2020年5G建(jian)设(she)(she)(she)，尤其是上游产业链天(tian)线、射频器(qi)件（PCB、射频芯片、滤波(bo)器(qi)等）、光(guang)模块等。东莞证券指出(chu)，5G作(zuo)为新基建(jian)的一(yi)(yi)部份，其战(zhan)略地位突出(chu)，将持续受(shou)到关注。目(mu)前，运营商招(zhao)标(biao)工(gong)作(zuo)已重启，5G网络建(jian)设(she)(she)(she)有望回归到正常水平(ping)。此外，运营商对(dui)于5G建(jian)设(she)(she)(she)规划尚留有一(yi)(yi)定空(kong)间，为后(hou)期增加投资(zi)预留空(kong)间。可关注通信设(she)(she)(she)备商及其供(gong)应商。

国金证券认为，2020年(nian)5G建设(she)不但(dan)不会受到疫情(qing)影(ying)响，而(er)且在中央定调(diao)5G对(dui)于(yu)拉动经济、实现产业升级的(de)背景下，5G相关投(tou)资有望加(jia)码，全年(nian)5G基(ji)站(zhan)建设(she)有望超预(yu)期。从产业链来看，上游天线、射(she)(she)频(pin)器(qi)(qi)件（PCB、射(she)(she)频(pin)芯片、滤(lv)波器(qi)(qi)等）、光模块(kuai)等细分行业将优先受益(yi)于(yu)5G基(ji)站(zhan)的(de)建设(she)。

转载(zai)请注(zhu)明本文地址：//www.gzdisen.cn/xwzx/hyzx/204.html